金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外(wài)投资者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待卅是什么意思，卅是什么意思,读音其正式发布后(hòu)也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”卅是什么意思，卅是什么意思,读音下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入其他(tā)受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的(de)主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过(guò)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”业务(wù)中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行开立(lì)人(rén)民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任(rèn)何(hé)会员机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境内外(wài)存(cún)管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构(gòu)应当及(jí)时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义(yì)务(wù)。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)义(yì)务，原则(zé)上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业(yè)务(wù)相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明(míng)确跨境人(rén)民(mín)币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于完(wán)善人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此(cǐ)所(suǒ)产生的(de)头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的(de)交易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心达成的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无(wú)需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会(huì)发(fā)布相(xiāng)关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的(de)业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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