5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调(diào)降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的(de)情况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于(yú)对(duì)公客户留存的(de)活期资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体经济综合融(róng)资(zī)成本不断下1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)持(chí)续走低，银(yín)行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协(xié)定存(cún)款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调(diào)也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资(zī)需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)，符合(hé)“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可(kě)以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一(yī)方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今(jīn)年(nián)是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求不足的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性(xìng)货(huò)币政策(cè)等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合(hé)融资(zī)成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产(chǎn)业(yè)政策等(děng)配套政(zhèng)策继(jì)续(xù)激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净(jìng)息差进而(ér)保持(chí)贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于(yú)预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存(cún)款持(chí)续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存(cún)款、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的(de)对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活(huó)期(qī)存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期存款成(chéng)本(běn)压力(lì)，减轻(qīng)银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银行负债(zhài)端(duān)成本的(de)下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还(hái)有进一(yī)步下(xià)降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监(j1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位iān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一(yī)步调(diào)降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各(gè)行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助(zhù)于(yú)压(yā)低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前(qián)货币政策(cè)基(jī)调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非(fēi)直(zhí)接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全(quán)性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类(lèi)基(jī)金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当部分的银(yín)行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率水平(píng)还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低(dī)利率环境，需要(yào)我们(men)识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力(lì)和风控能(néng)力(lì)的人士可通过(guò)理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品。

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