随(suí)着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等(děng)人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大幅(fú)提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一季度(dù)，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同(tóng)点变(biànDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们(men)的(de)看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望在(zài)今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低(dī)的(de)位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的(de)标(biāo)的(de)更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为现在市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下(xià)跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的(de)调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观(guān)经济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变化(huà)调整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人(rén)工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐(lè)观(guān)的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活(huó)方式带来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多(duō)的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了(le)波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的(de)较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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