近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ一里地等于多少米 一里地等于多少公里)流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价(jià)落(luò)地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多(duō)因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利多的(de)信心(xīn)不足(zú)。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是(shì)近10年(nián)来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局(jú)公布(bù)的(de)房屋(wū)新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本(běn)端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身的供(gōng)需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古(gǔ)地(dì)区(qū)煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价(jià)经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢(gāng)价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的(de)双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业(yè)的(de)副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承受能(néng)力偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持(chí)在偏(piān)高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库(kù)存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，一里地等于多少米 一里地等于多少公里以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛(máo)盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值(zhí)相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重其(qí)供(gōng)需压力，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二(èr)是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目(mù)前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌(diē)反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是易(yì)跌难涨。

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