周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金居(jū)前

　　上人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟(shàng)周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到(dào)上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单日(rì)净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的(de)游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆市买(mǎi)入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间(jiān)受限、出(chū)口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数(shù)字化对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大基建等(děng)权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟上冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背(bèi)景下，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短(duǎn)期行(xíng)情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备(bèi)付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业(yè)景气(qì)度(dù)有望(wàng)持(chí)续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升(shēng)有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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