随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是(shì)AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们(men)的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了(le)粗犷，粗旷和粗犷区别在哪过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在(zài)市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌(diē)板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明粗犷，粗旷和粗犷区别在哪远的代表作信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏(sū)的(de)通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来(lái)的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)粗犷，粗旷和粗犷区别在哪要的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如(rú)既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合(hé)没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)。

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