近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调(diào)侃式(shì)的(de)比喻，让(ràng)其感(gǎn)到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰(qià)当言(yán)论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文(wén)化也(yě)成为了(le)备受资(zī)本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值(zhí)超过(guò)40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成(chéng)立笑果文化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术(shù)交流策(cè)划、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节(jié)目的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功(gōng)的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到(dào)商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化(huà)于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集(jí)团、泽时投(tóu)资的(de)战略投资，此(cǐ)轮未披露(lù)具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果(guǒ)文化(huà)的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果(guǒ)文化走(zǒu)向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后(hòu)的(de)第四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发(fā)现，笑果文(wén)化对外投资的(de)企业共有9家，其中有6家(jiā)已(yǐ)经注销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文(wén)化传媒(méi)（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺(yì)股权也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股东笑果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更(gèng)为(wèi)有限责任(rèn)公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他也(yě)是刚从网上看(kàn)到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈(quān)子里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒(mào)犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑(xiào)一(yī)边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能(néng)需(xū)要张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政治和(hé)解放(fàng)军形象等严肃话(huà)题，确实(shí)不该口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯定(dìng)是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风(fēng)控方面(miàn)，可能没有进行(xíng)非(fēi)常严格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，笑果文化(huà)的业(yè)务和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团(tuán)成(chéng)员、策划人及(jí)编(biān)剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑果文(wén)化(huà)联合(hé)出(chū)品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可(kě)以占到公司百分之四(sì)十的业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年(nián)内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热门(mén)综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联社创投通数(shù)据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩(hào)旗(qí)下的思维造物，乐(lè)游资(zī)本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本(běn)对脱口秀(xiù)行业(yè)也(yě)明显呈现(xiàn)出“一家独大(dà)”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文(wén)化(huà)外，其(qí)他脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资(zī)轮次(cì)都仅有一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年(nián)及(jí)以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高(gāo)速增长的市(shì)场似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场(chǎng)全年商(shāng)业演出(chū)场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均复合(hé)增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远对《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽(suī)然(rán)发展迅猛(měng)，深受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在(zài)资本(běn)市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天(tiān)然是确(què)定性和可(kě)复制性，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定(dìng)性、观众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以及(jí)踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不(bù)断(duàn)运营(yíng)爆款，激(jī)活创作，带动(dòng)整(zhěng)个行(xíng)业(yè)的上线，这才是这个行(xíng)业(yè)可(kě)持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本(běn)身的“护(hù)城河(hé)”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是(shì)靠(kào)故(gù)事起家的(de)，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原(yuán)因。

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