财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继(jì)上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖(nuǎn)意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三(sān)表现强势，融捷(jié)股份(fèn)一度(dù)涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原(yuán)因(yīn)之一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车(chē)消费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费(fèi)信心，也提振士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大(dà)幅(fú)降(jiàng)价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策(cè)略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳(wěn)定，受多(duō)方因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料(liào)采购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的(de)情(qíng)况看，一些(xiē)电(diàn)池龙(lóng)头(tóu)企业(yè)5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比(bǐ)一(yī)季(jì)度会有明(míng)显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方面还(hái)需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规(guī)模去库(kù)存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实(shí)际上已经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直言，相关库存(cún)基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德时(shí)代(dài)一季(jì)度报告显示，其库存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽(qì)车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工(gōng)业协会(huì)常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题(tí)，包括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为(wèi)教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合(hé)理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业(yè)内人(rén)士和(hé)分析师近(jìn)期对(duì)锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据验证(zhèng)锂电(diàn)产业(yè)拐点或已经(jīng)到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于(yú)下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的(de)未(wèi)来增长空(kōng)间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价(jià)格(gé)变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材(cái)料价格也(yě)出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解(jiě)，目(mù)前(qián)中游(yóu)电池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的(de)生产线已经(jīng)重启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)和(hé)下游车企已陆续(xù)重启订单，带(dài)动产业需求回(huí)暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车销量数据来(lái)看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过(guò)往年。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格可能会(huì)有回涨的(de)空间，但幅度(dù)不(bù)可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电池回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收(shōu)的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业(yè)的(de)运作(zuò)模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪式变(biàn)得更为(wèi)平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡且具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是并不足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的(de)价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获(huò)得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产(chǎn)虎门销烟发生在哪里乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净利(lì)润都超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)，比中国(guó)最大的(de)新(xīn)能(néng)源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价(jià)格下(xià)跌和(hé)可(kě)能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入股的(de)海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低于(yú)5万元/吨虎门销烟发生在哪里的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权或开采权(quán)，交易价格(gé)也(yě)需要通过(guò)长协确(què)定，按(àn)市价定期(qī)调整(zhěng)。但(dàn)能(néng)获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家大企业更(gèng)能(néng)容忍低(dī)价，并能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个(gè)下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预(yù)期(qī)下(xià)跌，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一(yī)层(céng)影响是，宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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