金(jīn)融界4月(yuè)26日(rì)消息(xī) 国内期(qī)货(huò)市场早盘收盘，商品期货(huò)跌多(duō)涨少，沪锡、玻(bō)璃(lí)、焦煤跌超2％，沪(hù)镍(niè)、甲醇、SC原油、燃油(yóu)跌(diē)近2％，焦炭、沪锌(xīn)、生猪、菜油(yóu)、短纤、低(dī)硫(liú)燃料油、纸浆、沪铜(tóng)跌超1％。涨(zhǎng)幅方面，豆(dòu)二、纯碱(jiǎn)、菜粕(pò)、白糖涨超(chāo)1％。

　　南华期货：纯(chún)碱向下看胆量 向上(shàng)无驱动(dòng) 玻璃行(xíng)情(qíng)波动较大

　　短期SA属于估值合适做(zuò)多但是驱动有限的阶段(duàn)。前期(qī)我(wǒ)们做空纯(chún)碱的原因在于4月(yuè)偏(piān)宽松的预期下，存在累(lèi)库(kù)和订单(dān)下滑导致的现货价(jià)格下降(jiàng)，近(jìn)几周现货也(yě)基本(běn)兑现，期货重(zhòng)心下移。从09可能的向上驱动来看，检修(xiū)、可流通(tōng)现(xiàn)货、投产(chǎn)延迟这三点(diǎn)可能会构成反(fǎn)弹(dàn)的(de)驱动。而目(mù)前来看(kàn)，投(tóu)产(chǎn)的(de)变数预(yù)计不大；中游库存偏低(dī)，但是(shì)现货反(fǎn)馈并不存(cún)在缺货(huò)迹(jì)象，基差表(biǎo)现同样偏弱；因此09反弹(dàn)的驱动依(yī)旧(jiù)是(shì)等待检修(xiū)的兑现造成现货的(de)趋(qū)紧反馈，短期确难见得。策(cè)略上，SA现货存(cún)在企(qǐ)稳的迹象，但(dàn)是(shì)驱动依旧是等待检修兑现，作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出可选择9-1正套(tào)的(de)方式入场，等待驱动。

　　从3-4月的需求来看(kàn)，玻(bō)璃的表现环比(bǐ)和(hé)同比上都是相当出类(lèi)拔萃，日均水(shuǐ)平持平去年(nián)8月份和2021年旺季的水平，而这一点和下(xià)游反馈(kuì)和实际地产的表现并不(bù)匹配(pèi)。同(tóng)时，我们观察(chá)到下游原片库存基本补至2022年年初水平；进入五(wǔ)月(yuè)，我(wǒ)们还是得考(kǎo)虑梅雨季(jì)的(de)因素，往年下(xià)游(yóu)存(cún)在(zài)压作出指示和做出指示区别在哪，作作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出出指示还是做出(yā)缩原片库存的可能性(xìng)。但(dàn)是(shì)从近(jìn)期的现货反(fǎn)馈来(lái)看，各家玻璃厂继续上调现货价格，产销(xiāo)维持在(zài)较高水平，因此(cǐ)近月确实难以出现回(huí)撤，总体还是正套思路(lù)。

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