编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市(shì)场热(大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁rè)点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的(de)成名作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一(yī)如大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配(pèi)置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公(gōng)募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计(jì)了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药(yào)明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的(de)顶(dǐng)流冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产品(pǐn)一季报(bào)全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入AI或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到(dào)了(le)新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是(shì)，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四(sì)家。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的(de)前(qián)十。同时他加仓了(le)川(chuān)投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担(dān)任基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)接近(jìn)了13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在(zài)管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为4只，它们(men)分别(bié)是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数(shù)为中(zhōng)字(zì)头(tóu)，它们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和中国(guó)移动，与它们(men)携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽(huī)合(hé)力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基(jī)本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自(zì)下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还(hái)有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术等(děng)的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技(jì)术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的(de)八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围(wéi)内的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示(shì)，他目(mù)前在管的(de)基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器(qì)械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的(de)汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增(zēng)长的(de)主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠(dié)加(jiā)在汽(qì)车(chē)产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推出或是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的(de)重要(yào)一(yī)级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军(jūn)工安全(quán)混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上(shàng)一季(jì)的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性的(de)航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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