“非(fēi)农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对(duì)利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换(huàn)合约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期(qī)的美联储7月(yuè)加息(xī)几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一(yī)季报公(gōng)布(bù)次日(rì)以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的(de)19万人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每(měi)月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连(lián)续三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与制造业目(mù)前(qián)持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农(nóng)就(jiù)业报告(gào)也显示出(chū)就业市场边际降温的(de)更多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至(zhì)3.7％，高(gāo)于(yú)市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来(lái)的最(zuì)低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降(jiàng)低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业(yè)市(shì)场(chǎng)状态可(kě)以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息(xī)。美(měi)联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上(shàng)决定进一步(bù)削减(jiǎn)石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍(réng)然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国(guó)家还(hái)在蚕(cán)食该集(jí)团的(de)市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自(zì)行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决(jué)定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决(jué)心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚(yà)总(zǒng)统的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成(chéng)员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安(ān)全保证，有资(zī)格成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国(guó)《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北(běi)约各国(guó)领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将不会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北(běi)约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不(bù)认(rèn)为北(běi)约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来(lái)看，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国(guó)参议(yì)院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美(měi)国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月(yuè)上行(xíng)，下(xià)半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行(xíng)，但市(shì)场(chǎng)供多需(xū)少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市(shì)场(chǎng)传(chuán)言(yán)称国(guó)储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多(duō)日。直(zhí)至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻息息(xī)相关(guān)。他指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意(yì)义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国(guó)产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但(dàn)是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢，价格的(de)反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来(lái)，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)供应进(jìn)入季(jì)节性的增(zēng)产期(qī)，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加(jiā)速(sù)恢(huī)复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐(táng)逸(yì)表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区大面积开割(gē)，预计(jì)后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出(chū)仍在(zài)低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下(xià)的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能(néng)化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足(zú)，对开工(gōng)率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市(shì)场需求表现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级(jí)经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的(de)格(gé)局(jú)中(zhōng)，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是(shì)不(bù)同的市场主体预期(qī)不(bù)同，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)来(lái)说此前(qián)市场对今年的预期过高(gāo)。从(cóng)下游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来(lái)国(guó)内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出(chū)口(kǒu)同比数据还是不错的(de)，反映国内实(shí)际(jì)需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车(chē)行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实是(shì)进(jì吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西n)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复(fù)苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一方面美联(lián)储加息进程，以及(jí)美国(guó)银行危机和美(měi)债(zhài)上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美(měi)联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速(sù)度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割(gē)品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成(chéng)压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前(qián)市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从交易(yì)预期开(kāi)始(shǐ)转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低位才(cái)能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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