5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时本次降息(xī)有助(zhù)于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年(nián)货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在(zài)利(lì)率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自(zì)律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模(mó)存款利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补(bǔ)降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济(jì)修(xiū)复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降(jiàng)低旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容存款利率可(kě)以引导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的(de)角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益(yì)，延(yán)续近期银(yín)行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的(de)有效性。银(yín)行一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多(duō)增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是(shì)由实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一(yī)定的资(zī)金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低(dī)了(le)实体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)实体经(jīng)济复(fù)苏的(de)情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国(guó)债利(lì)率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范(fàn)围，增(zēng)加银(yín)行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础(chǔ)上，银行自(zì)身也(yě)有动(dòng)力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的(de)释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居(jū)民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定(dìng)利率上限(xiàn)后(hòu)，预计(jì)行业(yè)资(zī)金成本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的(de)下(xià)降使得(dé)银行(xíng)盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益(yì)率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无(wú)风险收益率，利(lì)多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带(dài)动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全(quán)社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意(yì)味(wèi)着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味(wèi)着当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息(xī)的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具(jù)应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部(bù)分的(de)银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的(de)超额收益(yì)，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中投资者的(de)合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是(shì)从(cóng)信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来(lái)说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的(de)弱(ruò)化(huà)趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具备(bèi)一(yī)定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投资者在(zài)评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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