5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超(chāo)千亿元人(rén)民币的(de)对冲(chōng)基金(jīn)机(jī)构，亦(yì)是内(nèi)地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的(de)动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿(yì)美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上(shàng)市(shì)公司的股票(piào)。其中，前十(shí)大持(chí)仓标(biāo)的在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产(chǎn)减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度(dù)持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续(xù)三个季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初(chū)便(biàn)戛然而(ér)止了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美(měi)股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本(běn)身来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护城河(hé)依然(rán)很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等业务(wù)恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教(jiào)育、直播(bō)电商业(yè)务等新业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的(de)估值(zhí)下有足够的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的(de)选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中特估仅(jǐn)热(rè)闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案数(shù)据信息罗列，不构成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据(jù)大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因(yīn)而与往(wǎng)年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为信(xìn)贷回落的(de)主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据(jù)等低(d兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案ī)效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零(líng)利(lì)率了，信(xìn)贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估(gū)，今(jīn)年(nián)已然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智(zhì)能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再(zài)想继(jì)续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当(dāng)下(xià)市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热(rè)的人工智能(néng)，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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