北京(jīng)时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注(zhù)的(de)巴菲特股(gǔ)东大(dà)会在奥(ào)马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个(gè)半小时的提问环(huán)节(jié)中，回答了(le)投资人(rén)的(de)47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了(le)来自(zì)全球各地的(de)投资者(zhě)。“来自中国(guó)的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源(yuán)基金首席基金学(xué)家杨德(dé)龙如(rú)此分享自己(jǐ)在股东(dōng)大会(huì)的现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上(shàng)，巴菲特都(dōu)会(huì)谈(tán)到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具有竞争力，都能达(dá)成(chéng)繁(fán)荣(róng)发展的(de)前景。中国将会成为更好的国(guó)家(jiā)，美国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公开表(biǎo)示十分看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也曾围横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图绕中国(guó)公司进(jìn)行过投资部署，不过投资对(duì)象均为中国公(gōng)司的H股。根(gēn)据公开(kāi)资料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作为董事长的芒格(gé)也曾(céng)表示，“投(tóu)资(zī)人(rén)去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而(ér)言，投资中(zhōng)国可(kě)以让你用便宜的(de)价格买到一(yī)些(xiē)更好的公司，而这即便有一些不确定因素的影(yǐng)响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票可能(néng)会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的(de)“净(jìng)资产收(shōu)益率不低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增(zēng)长”的最低标准(zhǔn)，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家(jiā)上市(shì)公司进行了(le)梳理，选(xuǎn)出了(le)相对符(fú)合巴菲特投资逻辑(jí)的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤为(wèi)出色；而从近(jìn)3年的净资产收益率来看，医(y横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图ī)疗行(xíng)业无(wú)疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标(biāo)，且(qiě)出于对公司的价值判(pàn)断而不是价(jià)格(gé)判断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净(jìng)资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的(de)A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率来看(kàn)，排(pái)名第一的分别(bié)为博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截至(zhì)5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所(suǒ)属行业算术平均值进(jìn)行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了(le)估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既(jì)往偏爱快消领域(yù)，同时(shí)也在重金(jīn)押注能源领(lǐng)域，如(rú)西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季度清仓(cāng)持有33年(nián)的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还对(duì)海天味业(yè)等(děng)这类之前商品信誉受过(guò)不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合巴菲特标(biāo)准的(de)公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图(fù)合年(nián)增(zēng)长率(lǜ)均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮(yǐn)料(liào)界，明(míng)星(xīng)家电(diàn)潜力大

　　实际上，在(zài)A股市(shì)场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注的最低标准，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这(zhè)些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市(shì)盈率，所以或还需(xū)要等待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司中，家(jiā)用电器行业(yè)公司上(shàng)榜不(bù)少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈(yíng)率之差来(lái)看(kàn)，差(chà)距最大的是主营集成电路(lù)设计(jì)的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数(shù)字营销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小(xiǎo)的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最(zuì)新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业股价均有上(shàng)涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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