5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水面(miàn)主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水rong>广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经(jīng)济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态变化还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇(huì)率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前(qián)我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和(hé)较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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