4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受(shòu)程(chéng)度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的预(1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米yù)期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年(nián)度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉(mián)价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量下(xià)滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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