财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长(zhǎng)价(jià)值的(de)基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计(jì)算(suàn)机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知(z碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗hī)名基金经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外(wài)大(dà)模型以(yǐ)及相关人工智能的(de)产业趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态(tài)则(zé)加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱(bào)团”，仍(réng)有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基(jī)金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一(yī)季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能(néng)源概(gài)念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持(chí)了宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没(méi)有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市场(chǎng)做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个(gè)人还(hái)是投资者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益(yì)标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技股在过(guò)去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续(xù)调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。

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