编者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规(guī)模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也(yě)一(yī)如既(jì)往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次(cì)高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持年内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调(diào)出(chū)的(de)三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技(jì)公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最(zuì)新的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不(bù)少(shǎo)细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们(men)看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局(jú)如(rú)大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的(de)高(gāo)端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年为例，对(duì)比基(jī)金四季报和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的(de)典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到(dào)了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一(yī)季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在复活的作者是谁，复活的作者是谁基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本上是基(jī)于美(měi)股映(yìng)射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻四(sì)倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们(men)就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至(zhì)超过(guò)了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服务、信(xìn)息(xī)技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度(dù)，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的(de)成名(míng)作华(huá)安媒(méi)体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和华(huá)大(dà)九天，而(ér)将剩余的(de)八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益于国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长的消费(fèi)及(jí)原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内(nèi)除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)中微公(gōng)司替(tì)代(dài)了四季(jì)度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低(dī)调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们(men)的(de)追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的(de)融(róng)通行(xíng)业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或(huò)明年，消费电(diàn)子(zi)会有一(yī)个触底回(huí)升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库(kù)存可能也进入(rù)到尾声(s复活的作者是谁，复活的作者是谁hēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股三(sān)大(dà)主阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军”中的重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很(hěn)难(nán)有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的(de)军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有(yǒu)八家(jiā)，惟(wéi)二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西(xī)部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度(dù)在高确(què)定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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