个(gè)人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自(zì)去年(nián)11月(yuè)27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数量(liàng)达到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧(jǐn)密联(lián)系和(hé)与投资者(zhě)的深度了解，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已有多(duō)方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人(rén)养老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平(píng)安(ān)证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示(shì)，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多(duō)数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等(děng)发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了(le)养(yǎng)老公(gōng)募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货(huò)架(jià)丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融(róng)产品的(de)特征和策略的认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助(zhù)客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划(huà)和资(zī)产配(pèi)置，做到(dào)客户(hù)的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投(tóu)采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客(kè)户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标(biāo)准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评(píng)价(jià)，优(yōu)选(xuǎn)值得(dé)信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足(zú)养老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业(yè)银行的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和(hé)工商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业银行个(gè)人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数(shù)量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户(hù)形(xíng)成科学(xué)养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视角出(chū)发(fā)，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周期专业资(zī)配服(fú)务和一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资(zī)者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发大(dà)中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统内成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机(jī)构正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业(yè)务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的(de)核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大(dà)和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市(shì)具有一(yī)定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人(rén)养老金投资计(jì)划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对不同风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包(bāo)括(kuò)养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老解(jiě)决方(fāng)案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券公司(sī)需(xū)要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服(fú)务(wù)的方式(shì)触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性(xìng)、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科(kē)技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供(gōng)实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客(kè)户分析系统的(de)基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达(dá)成“千人千面”的(de)个(gè)性(xìng)化(huà)服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品，近七成(chéng)收(shōu)益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是(shì)兴全(quán)安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为(wèi)客(kè)户保值增值，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)介绍(shào)，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金可(kě)投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个(gè)类别很(hěn)难(nán)做到在保证(zhèng)其(qí)特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波(bō)动(dòng)中回(huí)撤(chè)、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品(pǐn)对(duì)于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策(cè)略产(chǎn)品进(jìn)行(xíng)综合(hé)评判(pàn)。如此，才(cái)能真(zhēn)正将(jiāng)好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资(zī)产(chǎn)仓位(wèi)降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后(hòu)的(de)养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的(de)增(zēng)值(zhí)功(gōng)能也(yě)是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需(xū)要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够(gòu)承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助(zhù)于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更(gèng)好地(dì)满(mǎn)足投资者(zhě)的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积极(jí)发(fā)展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机(jī)构(gòu)可以根据自(zì)己(jǐ)的(de)资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业(yè)务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上(shàng)述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提(tí)出(chū)，当前(qián)的政(zhèng)策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金投资，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进行(xíng)一系列前(qián)序(xù)操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业(yè)务流程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金产品的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的(de)个人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来(lái)期待(dài)能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多(duō)样化个人(rén)养老金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数(shù)据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多(duō)人不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解(jiě)客户的经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业(yè)产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到(dào)退(tuì)休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华(huá)五道(dào)口(kǒu)全(quán)球金(jīn)融(róng)论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数(shù)占基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)比例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的(de)险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对(duì)接个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格(gé)账户(hù)供客户(hù)选择(zé)。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人(rén)养老保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多(duō)家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计(jì)初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的(de)设计成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能(néng)否设(shè)计出(chū)充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力资产的(de)养老产品取(qǔ)决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人(rén)建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的(de)经验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择(zé)。这样(yàng)在(zài)开户的(de)时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能(néng)面(miàn)临的流动性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资(zī)金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足(zú)客户多样化(huà)、多(duō)层(céng)级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的(de)年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户(hù)提(tí)供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例(lì)等数据，结(jié)合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果(guǒ)。钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思此外，也可以利用年金机(jī)制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的(de)组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎(lí)明(míng)告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具有养老属性的(de)综(zōng)合金融服务体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司(sī)已初(chū)步(bù)建立了(le)个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务(wù)体系，充分利用金(jīn)融产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提(tí)升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或(huò)存了(le)钱没(méi)有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为(wèi)不知(zhī)道(dào)如(rú)何选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会(huì)再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行(xíng)详细介(jiè)绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式(shì)落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人(rén)养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操过(guò)程中又遇到了(le)哪(nǎ)些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部(bù)，了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部和国家社会保险公共服务钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都(dōu)对个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注(zhù)的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不(bù)久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意(yì)的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日(rì)常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业务取得(dé)进(jìn)展的(de)同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户开了户但(dàn)没存(cún)储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明(míng)显，目(mù)前个(gè)人养老金可(kě)以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标(biāo)基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到(dào)了(le)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力(lì)较低(dī)，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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