金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运(yùn)用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易(yì)对手方(fāng)签署经中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的(de)对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受(shòu)认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的(de)境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)与境内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机(j观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪ī)构为(wèi)银(yín)行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员资格或(huò)作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清算协(xié)议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合(hé)清算(suàn)会(huì)员完成(chéng)保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方的一种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的(de)新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和(hé)人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司将针对(duì)双方(fāng)清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在以场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于完善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办(bàn)法》和(hé)人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换(huàn)观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪是基于(yú)“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关(guān)数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施(shī)调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活动相关的(de)数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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