来源(yuán)：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。今(jīn)年以来，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期。不(bù)过(guò)当前经济恢复性好转，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足。所以(yǐ)，稳(wěn)增(zēng)长基调延续(xù)，短期政策(cè)不太可(kě)能转向(xiàng)收紧，但是面(miàn)对高质量发展要求，也没(méi)增量刺激政(zhèng)策(cè)。未来(lái)扩大需求主要依靠(kào)自(zì)发修复消(xiāo)费，主动稳定投资。此外，产(chǎn)业政策方面强调“实体经济”支撑(chēng)，防风险仍(réng)然是重点任务。整体看(kàn)，二季度经济修(xiū)复速度或将放(fàng)缓，政(zhèng)策(cè)相对克制 。

　　1

　　政策(cè)不转(zhuǎn)向

　　本次(cì)会议首先强调了今年的成绩，即“经济增长好(hǎo)于预(yù)期”，“市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势”。从一季度(dù)公布(bù)的数(shù)据(jù)看，确实好于去年四(sì)季度时的预期。但(dàn)随后会议(yì)也提到“经(jīng)济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足”。这也使得(dé)经济(jì)转型(xíng)升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　我们的理解(jiě)是(shì)，一季(jì)度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比去(qù)年(nián)四季(jì)度有明显改善，但距离疫(yì)情(qíng)之前2019年(nián)的(de)6％附(fù)近的(de)增速(sù)，还有较大的差距。所以(yǐ)，经济仍需政(zhèng)策呵护(hù)。尤(yóu)其是一季度降(jiàng)准后，就业压力仍(réng)然存在，我们认为政策短(duǎn)期不会(huì)转向收紧。“恢(huī)复和扩大需求”是当前经(jīng)济(jì)持续回升向(xiàng)好的关键所(suǒ)在(zài)。

　　2

　　稳增长：也没增量刺(cì)激

　　面对高(gāo)质量的发展要求，会(huì)议强调经济要实(shí)现“质的(de)有效提升”和“量的合理(lǐ)增长”。这(zhè)一点和(hé)去年(nián)经(jīng)济工作会议精神一致。这也意味着稳增长不会通过强刺(cì)激的方(fāng)式(shì)，而(ér)是统筹推动“经济运行持续好转”、“内(nèi)生动力持续(xù)增强(qiáng)”、“社会预(yù)期持续改善”、“风(fēng)险隐患持续化解”。

　　对于稳增(zēng)长的方式(shì)，会议要求“把发(fā)挥政策效力(lì)和激发经营(yíng)主体(tǐ)活力(lì)结合(hé)起来”。我(wǒ)们的理(lǐ)解(jiě)是，下一(yī)阶段更多通(tōng)过激(jī)发市(shì)场化的(de)力量去推动经济修复，通过改革(gé)开放(fàng)的(de)方式激发(fā)高质量的增(zēng)长。所以会议指出(chū)，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所(suǒ)有制(zhì)企业公平竞争、共同(tóng)发展的法律法(fǎ)规障(zhàng)碍和隐性壁垒独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义。各类企业(yè)都(dōu)要(yào)依(yī)法合(hé)规经营。要下决心从(cóng)根(gēn)本(b独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义ěn)上解(jiě)决企业账款拖欠问(wèn)题。总体而言，政(zhèng)策刺激空间有(yǒu)限，主要还是以提(tí)振信(xìn)心和预期、激发活力为主(zhǔ)要(yào)手(shǒu)段，让经济自发的内生(shēng)修复(fù)。

　　3

　　扩需求：自发(fā)修复(fù)消费，主动(dòng)稳定投资

　　会议提(tí)出，积极的(de)财政政(zhèng)策要“加力提效”，稳健的货币政策要“精准有力”，延续(xù)了去年12月会议的表述。对于(yú)政策(cè)的要求，本次会议强调“形成扩大需求的合力”，而去年12月会议的相关表述是(shì)“加(jiā)强各(gè)类政策协(xié)调配合”，这说明扩(kuò)大需求是未(wèi)来的(de)政(zhèng)策重心。

　　一方面，自发修(xiū)复消费(fèi)。“要多渠道增加城(chéng)乡居民(mín)收入(rù)，改善(shàn)消费环境，促进文化旅游等服务消费(fèi)”。提高(gāo)消费，主要还是靠(kào)居民劳动收入(rù)的自然修(xiū)复。另一(yī)方面，主动稳定投资(zī)。尤其(qí)是基(jī)建投资，是政府主动稳增长(zhǎng)的重点(diǎn)。会(huì)议(yì)提到，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设。

　　此 外(wài)， 会(huì)议强调，要把吸(xī)引外商投资放(fàng)在更加重要(yào)的位置(zhì)，稳住外贸外(wài)资基本盘。要支持有条件的(de)自贸试(shì)验区和自由贸易(yì)港对接国际高标准经贸规则，开展改革开(kāi)放先行先试(shì)。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会议强调，加快建设现代化(huà)产业体系要以“实体经(jīng)济”为支撑(chēng)。我们(men)的(de)理解是，产业政策的重点是(shì)“实体(tǐ)经(jīng)济”，这(zhè)里的实体经济并不是(shì)整个GDP，而是和“虚拟经(jīng)济”相对(duì)应的。

　　会议明(míng)确“要夯(hāng)实科(kē)技自(zì)立(lì)自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能”；“要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网改造”。会议指(zhǐ)出“要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态”，也提到了“重(zhòng)视防范风(fēng)险”。我(wǒ)们认为(wèi)，人工智能发(fā)展到一定程度，监管措(cuò)施也(yě)必(bì)然会跟上。此(cǐ)外，在互联(lián)网领域，要推动平台企业(yè)规(guī)范健康(kāng)发展，鼓(gǔ)励(lì)头(tóu)部平台(tái)企业探索创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提(tí)出(chū)，“统筹(chóu)做(zuò)好中(zhōng)小银行、保(bǎo)险(xiǎn)和信托机构改革化险工作”；再次(独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义cì)强调房住不炒，“做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要加强地方(fāng)政府(fǔ)债务(wù)管(guǎn)理，严控(kòng)新(xīn)增隐性债务”。我们认(rèn)为，房地产产业链、中小金融(róng)机构的风险出(chū)清(qīng)，仍(réng)是大势所趋，地(dì)方债务的风险也需要化解。所以今(jīn)年和去年最大(dà)的不同是疫情影(yǐng)响减弱，其他方面(miàn)的经济问题(tí)依然是存在的。

　　整体(tǐ)看，二季度经济修复速度或(huò)将放缓，政策相对(duì)克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义