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　　美联储布拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看看经济数据(jù)表现再决(jué)定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但目(mù)前(qián)还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地(dì)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国(guó)家(jiā)和地区的境外(wài)投资(zī)者经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初期(qī)可交易(yì)品种(zhǒng)为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心(xīn)签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的(de)清算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限的境外投(tóu)资者(zhě)需同(tóng)时申请成为场外结算公司(sī)的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的(de)公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累(独肖有哪几个lèi)计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎(shú)回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美(měi)联储继(jì)续(xù)加息预期以及欧美银行业(yè)危机(jī)的继(jì)续发(fā)酵，国际原油价(jià)格(gé)大(dà)幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也(yě)可能是本(běn)轮(lún)紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相(xiāng)关上市(shì)企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆(bào)，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度(dù)的停机(jī)计划，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在(zài)本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价(jià)格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马来(lái)西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因(yīn)素(sù)逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周(zhōu)五公(gōng)布(bù)的一项调查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个(gè)月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也(yě)由(yóu)升(shēng)转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导(dǎo)致的(de)棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化(huà)调(diào)整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降，但由(yóu)于(yú)印(yìn)尼5月(yuè)出(chū)口政(zhèng)策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下(xià)降(jiàng)，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需(xū)求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库(kù)的(de)主要原因。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是(shì)供(gōng)需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少需要产地(dì)库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更长的(de)年度(dù)时(shí)间周期来看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场(chǎng)来说(shuō)是(shì)这样(yàng)吗？独肖有哪几个

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢(màn)了(le)激(jī)进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会(huì)议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在偏(piān)低的油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美大豆的减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)出独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖(huī)看(kàn)来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预(yù)期当(dāng)中，因(yīn)此对(duì)大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的(de)利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内(nèi)是(shì)固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量的(de)大(dà)幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基(jī)本(běn)面对价格(gé)波(bō)动仍然将起到(dào)主导作用。

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