夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022

　　射(shè)频芯片领域面临变局(jú)，下游市(shì)场增速(sù)放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外(wài)巨头(tóu)已开始寻求业务转型。

　　今(jīn)日(rì)，射频(pín)芯片厂商慧智微正式在(zài)科创板上市。公(gōng)司股价(jià)开盘破发(fā)，跌(diē)9.75％。截(jié)至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总(zǒng)市(shì)值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受(shòu)到资(zī)本热捧。据公司上市文件，慧(huì)智微于2018年末开始进入融(róng)资快(kuài)车(chē)道，先后引(yǐn)入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光(guāng)速中国(guó)以及(jí)金沙江(jiāng)创(chuàng)投等一系列外部机构股东(dōng)。截至上市(shì)前，大基金二期(qī)、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品(pǐn)结构相似的(de)唯捷创芯，上市首日也走出了(le)破发的行情，该公司股价于去年下半年(nián)触(chù)底回升，但截至今日收盘股(gǔ)价(jià)仍略(lüè)低于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由(yóu)于(yú)智(zhì)能手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力有限等(děng)因素影响，预计到2028年射频前端(duān)市场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨头，近年(nián)来(lái)也在响(xiǎng)应市(shì)场变化谋求(qiú)射频芯(xīn)片业务(wù)以外的转型(xíng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到(dào)，当前，射频领域(yù)仍有(yǒu)飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通信等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基金二(èr)期等多个知名(míng)资方

　　公开(kāi)资料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务为(wèi)射频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计(jì)和销(xiāo)售，下游应用领域主要包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机(jī)品牌，闻(wén)泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移远通信等无线通(tōng)信(xìn)模组厂(chǎng)商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实(shí)现营业收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的(de)原因，慧智微在招(zhāo)股(gǔ)文件中称，是由于持(chí)续进行高(gāo)额研发投入；下(xià)游客(kè)户集中且具有产品验证(zhèng)周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去(qù)库存周期影响，公司产(chǎn)品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的(de)总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合(hé)毛利率分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头(tóu)部卓(zhuó)胜微(wēi)50％左(zuǒ)右(yò夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022u)的毛(máo)利率水平(píng)，也不及和慧智微产品结构(gòu)更接近(jìn)的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下(xià)。

　　在自身(shēn)造血能力不足(zú)，但仍要(yào)抓紧扩大(dà)规(guī)模的(de)情况下，慧智微开启了对外(wài)融资之(zhī)路(lù)。公开信息显示，公(gōng)司(sī)于2018年末(mò)开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成了三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大(dà)基金(jīn)二期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段(duàn)对慧智微进入了慧智微的(de)股东序列。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大(dà)基(jī)金(jīn)二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达(dá)5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创投通(tōng)-执(zhí)中数据(jù)显(xiǎn)示，从当前(qián)的股价(jià)情况(kuàng)看(kàn)，大(dà)基金(jīn)二(èr)期(qī)在投资慧智微的近(jìn)两年时间(jiān)里，实现了(le)近2.5倍(bèi)的(de)账面回报(bào)，而较(jiào)大基金二期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续加注的红杉中国，平均(jūn)持股(gǔ)成本增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现账面(miàn)回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局(jú)

　　慧智微(wēi)招股书(shū)显示，公司(sī)目前有超过接近67％的收(shōu)入来(lái)自(zì)于手(shǒu)机领域。当(dāng)前(qián)，智(zhì)能手(shǒu)机(jī)出货量的大幅下降(jiàng)，已经(jīng)对慧智微的业绩造成了冲击(jī)，而市(shì)场对智能手机(jī)未来增速(sù)持续放(fàng)缓(huǎn)的(de)预期，也让资本市场对包括慧智微(wēi)在(zài)内的(de)射频芯片厂商做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端(duān)的市场为190亿美(měi)元(yuán)以上，2022年由于手机(jī)市场的(de)下滑，射频前(qián)端(duān)市场规(guī)模与2021年的市场相差无(wú)几。而接(jiē)下(xià)来，由(yóu)于(yú)智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年(nián)射频(pín)前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相(xiāng)似产(chǎn)品结构，同样在IPO前获(huò)豪(háo)华股东(dōng)突(tū)击入股的射频龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯，在去年(nián)4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在(zài)去年(nián)10月(yuè)跌(diē)至(zhì)30元每股(gǔ)的价(jià)格后(hòu)止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球(qiú)多(duō)家射频(pín)芯(xīn)片领域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例，除了(le)原(yuán)有的(de)射频芯片(piàn)外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域(yù)正(zhèng)呈(chéng)现出一片红海的竞(jìng)争格局(jú)，由于入局者众，且(qiě)产品仍集中在中低端市场(chǎng)，各射频芯(xīn)片厂(chǎng)商只能再(zài)卷价格，进一(yī)步压低了自身(shēn)的利润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商三伍(wǔ)微电子创始人钟林此(cǐ)前(qián)曾表示，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已经(jīng)无底线(xiàn)，而(ér)预计未来每个射频细分(fēn)赛道还会(huì)有更多竞争者进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大的生(shēng)存和(hé)竞争压力。

　　目前，一级市场对射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)的关注亦有(yǒu)所(suǒ)下(xià)降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上(shàng)半年，这个数据是(shì)近50家(jiā)，且投资机构涵盖了投资机构涵盖(gài)了中金资(zī)本(běn)、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业(yè)基金(jīn)、深创投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信(xìn)等公(gōng)司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地及(jí)上海(hǎi)和广州研发(fā)中心建设(shè)以及补(bǔ)充流动资金。具体战略规划方(fāng)面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前端(duān)领域取得的市(shì)场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份额；技(jì)术上(shàng)跟进射频(pín)前端(duān)技术迭(dié)代，优化可(kě)重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大(dà)对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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