在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下(xià)高(gāo)溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注(zhù)二级(jí)市场阿富汗是不是亡国了交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到(dào)27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市(shì)场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不(bù)应求(qiú)的(de)情况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，阿富汗是不是亡国了建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资(zī)可能(néng)会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业(yè)前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受(shòu)到(dào)资(zī)金的(de)追逐，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量(liàng)化投资(zī)部表示(shì)，随(suí)着前期(qī)创业(yè)板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的(de)历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出(chū)，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过(guò)11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注(zhù)资阿富汗是不是亡国了金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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