在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨(zhǎng)大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要(yào)有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着(zhe)当前的价格(gé)超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预(yù)期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低(dī)估值企业可能(néng)采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好消(xiāo)息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资阿富汗改名现在叫什么，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场阿富汗改名现在叫什么中(zhōng)，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新(xīn)动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积(jī)极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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