AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公(gōng)司(sī)宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多(duō)基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别(bié)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是(shì)对(duì)于短期人(rén)工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护(hù)个(gè)人(rén)隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发(fā)展的核心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数字(zì)化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利用(yòng)技术的(de)手段，提升组织信息(xī)计(jì)算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业(yè)，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大规模的(de)产业(yè)。在(zài)中国(guó)，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但是(shì)我们可(kě)以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的(de)重要性。而(ér)此轮(lún)数字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历(lì)史最低的(de)水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影(yǐng)响我们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教(jiào)育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地也将通(tōng)过百度智(zhì)能云(yún)接入文(wén)心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关(guān)系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，该基金一(yī)季(jì)度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联(lián)网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除(chú)了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等(děng)8只个(gè)股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示(shì)，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的(de)三(sān)大(dà)需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别是软件和(hé)互(hù)联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确(què)看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕(mù)，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁成未来社会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业(yè)机会将进入新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的(de)硬(yìng)件和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入(rù)十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的(de)万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要(yào)是基于(yú)对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提(tí)升，充分(fēn)利(lì)用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来(lái)具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季(jì)度(dù)继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人(rén)工(gōng)智能技(jì)术创新带来(lái)的(de)相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一(yī)成功比之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能的应用领域得到(dào)了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模(mó)型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科技史(shǐ)上(shàng)的一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一技术的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价(jià)值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也(yě)如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复合国家(jiā)安全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的科(kē)技(jì)创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领(lǐng)航一季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)非理性(xìng)行为(wèi)，就(jiù)如(rú)同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反(fǎn)而(ér)应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积(jī)极(jí)学(xué)习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生(shēng)之年(nián)能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情面前(qián)保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此，他在(zài)去(qù)年三四(sì)季度布局了(le)不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次(cì)不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情的(de)确(què)立，但(dàn)我们还(hái)是认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今年(nián)初(chū)是(shì)想象不到(dào)的。就好比去(qù)年初我们想(xiǎng)象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标(biāo)。

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