编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换(huàn)了(le)两(liǎng)处标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量(liàng)与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他(tā)也(yě)一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新(xīn)能(néng)源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日(rì)时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁(bì)重(刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音zhòng)仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和(hé)地(dì)产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度(dù)就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢(huī)复(fù)是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的(de)最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年(nián)内(nèi)目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基(jī)因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的顶流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能(néng)源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局(jú)如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是(shì)一(yī)个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路(lù)依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来统(tǒng)计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的(de)股(gǔ)持仓量与上一(yī)季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基(jī)金经理(lǐ)，而他(tā)的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳(nà)入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深(shēn)度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的(de)迭(dié)代(dài)以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们(men)都希(xī)望国内(nèi)企业(yè)能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也(yě)接近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它(tā)们(men)分别(bié)是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度(dù)他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别(bié)是前期(qī)调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他(tā)的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外(wài)，年(nián)内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格(gé)执行基(jī)金合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信(xìn)息(xī)技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季(jì)度(dù)，将会继(jì)续(xù)围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济(jì)的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)还是他的成名(míng)作(zuò)华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八(bā)个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标(biāo)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域(yù)也开始越发(fā)受到明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目(mù)前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的持刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音(chí)仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石(shí)重装年(nián)报的(de)十大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底(dǐ)回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的(de)布(bù)局，我判断可(kě)能(néng)对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能(néng)只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹(píng)果新(xīn)品(pǐn)推出(chū)或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优(yōu)势。而(ér)这一思(sī)路(lù)在他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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