5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高(gāo)达(dá)1606帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式(shì)出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科(kē)技领域的担(dān)忧(yōu)，帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有基本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民币汇(huì)率也(yě)在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较(jiào)高(帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美(měi)股市(shì)的表现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前(qián)我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济(jì)下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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