消(xiāo)费复苏(sū)的强(qiáng)烈信号下，美(měi)妆市场还没有真正等来中国消费者的回归。

区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来　　国际美妆(zhuāng)巨头雅诗(shī)兰黛集团（NYSE:EL）公布的(de)2023财年第三财(cái)季业绩显(xiǎn)示，在(zài)截(jié)至3月31日(rì)的三个月内(nèi)，集团(tuán)净销售额(é)同比下滑12％至37.5亿美元(yuán)；净利(lì)润从上(shàng)年(nián)同期的5.58亿美元大跌(diē)72％至1.56亿美元。

　　雅诗兰(lán)黛(dài)将业绩(jì)下滑主(zhǔ)要归因于中国、韩国(guó)等亚洲地区旅游零售恢复缓(huǎn)慢导致(zhì)库存高企，在打折清理(lǐ)库存的同时，渠(qú)道(dào)的补货订(dìng)单(dān)也有(yǒu)所(suǒ)减少。据(jù)管理(lǐ)层(céng)透露，本季度全球(qiú)旅游零售有机销售额就下(xià)降(jiàng)了45％。

　　这已是雅诗兰(lán)黛业绩下滑的第四个财季。2023财(cái)年前三财季，雅诗兰黛净销售额同比下降13％至123.01亿美(měi)元；净利润(rùn)同比下降55％至(zhì)10.39亿美元(yuán)。旅游零售(shòu)的问题(tí)首当(dāng)其冲。

　　这(zhè)一局面不会很快(kuài)扭转。该集团首(shǒu)席执行(xíng)官(guān)Fabrizio Freda在财报交流会上表示，“亚洲旅(lǚ)游零售业的复苏(sū)比我(wǒ)们预期(qī)的(de)更不稳定，其(qí)他地(dì)区更加缓慢，第四财季的(de)不利因素比我们2月(yuè)份(fèn)预(yù)期的要大得多。”

　　雅诗兰(lán)黛不得(dé)不(bù)再次下调全财(cái)年业绩预期。据预(yù)计，2023财年雅诗兰黛集团净(jìng)销(xiāo)售额同比下降10％-12％；有机净(jìng)销售(shòu)额下降5％-7％。

　　投资(zī)者们也终(zhōng)于(yú)失去耐(nài)性。业绩发布当日，雅诗(shī)兰黛股价破纪(jì)录地暴跌超21％，直(zhí)接从245美(měi)元/股左右跌破(pò)200美(měi)元/股。截至(zhì)5月(yuè)5日收盘，雅(yǎ)诗兰(lán)黛股价回升至203.54美元/股，市值(zhí)为727.5亿美元。但(dàn)和年初相比，该股票(piào)股价跌(diē)幅已(yǐ)近20％，市值蒸发逾百(bǎi)亿美(měi)元(yuán)。

　　押注旅游零售，零(líng)售(shòu)商(shāng)却在清库存区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来strong>

　　作为(wèi)跨国美妆企业的(de)重要(yào)渠道，雅诗(shī)兰(lán)黛在旅游零售已深耕超30年。如今被(bèi)“控诉”的(de)旅游零售渠道，曾以高速增长(zhǎng)的态势让公司引以为(wèi)傲。

　　据(jù)媒体报道(dào)，雅诗兰黛通过该渠道每年(nián)触及超过30亿消费者。雅诗兰黛集(jí)团(tuán)总裁Fabrizio Freda亦曾表示，旅游(yóu)零售推动雅(yǎ)诗兰黛在过去十(shí)年中实现巨大增长。

　　根(gēn)据雅诗兰黛集团方面(miàn)透露，基于(yú)过(guò)去几年海南旅游零(líng)售快速增长，去年7月在海南(nán)发生新冠疫情时，集(jí)团与零售商(shāng)均对疫后(hòu)的市场恢复信心十足，采购了大(dà)量产品(pǐn)。但此后因恢复不及预期，导致(zhì)该渠道(dào)库(kù)存高企，零(líng)售商目前仍(réng)在一边清理库存，一边减少采(cǎi)购(gòu)量，最终(zhōng)导致业绩问题。

　　旅(lǚ)游零(líng)售渠道何以撼(hàn)动整个集团业(yè)绩？从全(quán)球旅游零售业务来(lái)看，2004财年(nián)，雅诗(shī)兰黛的旅(lǚ)游零(líng)售业务销(xiāo)售额约占全年销售额的6％，到(dào)2021财年(nián)该(gāi)业务销售额占比(bǐ)达到28％，超过集团销售额(é)的1/4。且(qiě)旅(lǚ)游(yóu)零售渠道在雅诗兰黛集(jí)团(tuán)的护肤、彩妆、香水和护发(fā)等整个品类渠(qú)道中市场(chǎng)份(fèn)额领先。

　　随着海南离岛免税(shuì)在疫(yì)情期间快速发(fā)展，中国旅(lǚ)游零售市场(chǎng)对于雅诗兰黛(dài)集团更是举足轻(qīng)重。2022财年报告指出，集团最大的客户就是在中国(guó)旅游零售(shòu)渠道(dào)中销售(shòu)产品。正因为如(rú)此(cǐ)，海南旅游零售(shòu)渠道的疲(pí)软(ruǎn)就(jiù)直(zhí)接(jiē)导致(zhì)了在第(dì)三财季，雅诗兰黛护(hù)肤(fū)品类净(jìng)销售额从2022财年的23.95亿(yì)美(měi)元(yuán)暴跌17％至2023财年的19.22亿(yì)美元。海蓝(lán)之谜、雅诗兰黛(dài)、Dr.Jart+品牌的净销售额均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)下滑。

　　雅诗兰(lán)黛在交流会上提(tí)及，过去半年里虽然海(hǎi)南旅游客流在增加，但是该市场(chǎng)的美妆消费(fèi)转化却(què)远(yuǎn)不及预期。此外时代财(cái)经注意到，雅诗兰黛旅游(yóu)零售渠道(dào)商品(pǐn)的“地板价(jià)”一直以来被不(bù)少(shǎo)消费者诟病(bìng)。

　　过去两年(nián)里，韩(hán)国、日(rì)本免税渠道的大(dà)量(liàng)商品通过保税仓形(xíng)式流入中国市(shì)场，在(zài)库存饱和、直(zhí)播、离(lí)岛免税等多(duō)方因素带动下，各渠道竞争激烈，许多明星产品在市场上(shàng)价格“击穿地板”。雅诗(shī)兰黛集(jí)团(tuán)旗(qí)下的品牌雅诗(shī)兰(lán)黛与(yǔ)倩碧就是其(qí)中典型。

　　巴克莱(lái)银行(xíng)分(fēn)析(xī)师Lauren Lieberman也对雅(yǎ)诗兰黛集团旅(lǚ)游零售(shòu)业务(wù)内部的控(kòng)制度和话语权提出质疑。今年初(chū)，雅诗兰黛等国际美妆纷纷提升售(shòu)价，同时伴(bàn)随的还(hái)有旅游零(líng)售渠(qú)道的(de)折扣收缩(suō)，这从一定程度上也阻碍了消费者“剁(duò)手”。

　　代工(gōng)订单缩减，美妆市(shì)场尚(shàng)未复苏

　　雅诗(shī)兰黛集团的困境(jìng)也(yě)并非个例。今年以来，其他美妆集团也(yě)没有等(děng)到中国消费(fèi)者(zhě)如预期那般回归。

　　截至3月31日，宝(bǎo)洁在中国最新财季有机销(xiāo)售额同比增长2％，但旗下王牌化妆品(pǐn)牌SK-II因游客未大规模回归(guī)而在旅游零(líng)售渠(qú)道的销售额有所下降。

　　“想(xiǎng)到惨(cǎn)，没想到这么惨。”一位国际美妆品牌内(nèi)部人(rén)士对时代财经形容今(jīn)年以来(lái)的(de)市场情况。另据(jù)多(duō)位美妆行业人士(shì)透露，今年一季度(dù)品牌销售平平，美妆消费复(fù)苏不及预期也成(chéng)为共(gòng)识。“经济大环境不(bù)好，化妆品成(chéng)为(wèi)可以缩减的支(zhī)出。”有人如是解释。

　　欧莱雅集团也在最新(xīn)财季指出(chū)，中国所在(zài)的北亚(yà)市场在集团增速(sù)垫底，仅1.9％。公司管理层直(zhí)言，线下(xià)的客流回来了，但销售尚未复苏。而本(běn)土头部(bù)美妆公司(sī)贝泰妮在今年一季度(dù)营收和净(jìng)利润(rùn)增速均显著放缓。

　　这(zhè)亦导致了上(shàng)游(yóu)代工厂的订(dìng)单(dān)缩减。一(yī)位国际美妆巨头代(dài)工厂内(nèi)部人士表示，“比去年好，但生意(yì)没有预(yù)期的那么(me)乐观。”而这个(gè)差(chà)距主要反映在(zài)订单数量上。

　　值得关注(zhù)的是，在今年一季度，曾在疫情(qíng)三年依托直播而(ér)猛增的(de)线(xiàn)上销售彻底“哑火”。

　　据华福证(zhèng)券研(yán)报(bào)，今年1-3月(yuè)淘系销售口径显示，欧莱雅集团旗下兰蔻(kòu)，雅诗兰黛集(jí)团旗(qí)下(xià)雅诗兰黛、海蓝之谜，宝洁旗下SK-II，资生(shēng)堂(táng)旗下资生堂品牌(pái)，GMV与销售量均同比录(lù)得双位数下滑(huá)，其中雅诗兰(lán)黛GMV下滑超(chāo)30％，销售(shòu)量下滑26.2％。本土(tǔ)品(pǐn)牌方面，华(huá)熙生物的润百颜，贝(bèi)泰妮的薇诺娜，上海家(jiā)化的玉泽、佰(bǎi)草集，水羊股份御泥坊等(děng)都没能逃脱(tuō)GMV大幅下滑的命运。

　　图片来源：华福证券

　　在某国际美妆(zhuāng)集团电商部门(mén)工(gōng)作的歪歪（化名）对时代财经透露，业(yè)绩增长贡献多(duō)来源于(yú)几个头部品牌(pái)，“因为前几年直(zhí)播美妆腾(téng)飞(fēi)，品牌(pái)目标(biāo)原(yuán)本(běn)高得离(lí)谱，高得我(wǒ)都想摆(bǎi)烂了。我们品牌去年（销(xiāo)售）比前年涨(zhǎng)60％，但今(jīn)年的全年目标比去(qù)年实际达成同(tóng)比下降10％。集团还(hái)有一些品牌也在降标。”

　　她(tā)还指出，因为销售疲软，今年(nián)以来品牌的各(gè)项(xiàng)费用均(jūn)有缩减，“下调(diào)的费用(yòng)有推广费、活动(dòng)费、赠品费，以及参(cān)与电商平台满减活动时减下来的差价(jià)。”

　　小品牌(pái)的日子似(shì)乎更难(nán)。据一名纯净(jìng)美妆品牌(pái)市场人员透露(lù)，“一(yī)季度销售目标(biāo)倒(dào)是完成了，但是(shì)现在品牌方都发猛力，竞争激烈(liè)，消费者(zhě)要求也变高了。我(wǒ)们线上的投放费用几(jǐ)乎是从1到0，去年计划(huà)还做(zuò)了明星投放、达人(rén)投放，今年本来有计(jì)划(huà)，但现(xiàn)在全(quán)部停止了。公司架构(gòu)还在调整。”

　　美妆(zhuāng)市场(chǎng)何(hé)时真正回暖？目前鲜少有人能给出明确答案，“静(jìng)观其(qí)变”成了(le)不少业内人士对当下(xià)市场(chǎng)的判断(duàn)。年初的各公司的涨(zhǎng)价(jià)策略显(xiǎn)然未(wèi)能解决根本问题，与此(cǐ)同时有公司毅然选(xuǎn)择加码供应链投资，以缩短市场反(fǎn)应周期(qī)；有公司选择收购潜力品牌(pái)，创造(zào)增长引擎(qíng)；还有公司则重押线下专柜，深(shēn)入(rù)低线(xiàn)城市抢占市(shì)场份额。

　　疫情政策调整后，消费者们首先奔向餐饮、旅(lǚ)游(yóu)等典型的(de)线下消费场景，而美妆领域似乎无法(fǎ)享受到这场消费的(de)复苏(sū)。