今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人(rén)士(shì)也表示(shì)，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低(dī)基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位(guǎn)销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企科(kē)技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本(běn)市(shì)场的价(jià)值发(fā)现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资(zī)本(běn)市(shì)场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产(chǎn)品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不(bù)少(shǎo)央(yāng)国企主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代(dài)资本市场下(xià)，预(yù)计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机(jī)构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位(shù)近(jìn)12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对(duì)比还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多家(jiā)券商(shāng)明确(què)表示(shì)今(jīn)年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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