昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提(tí)高政府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chu佛教肉莲是什么àng)纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的(de)激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27佛教肉莲是什么日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑(chēng)。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好(hǎo)转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(z佛教肉莲是什么hōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集(jí)中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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