在股(gǔ)市高点成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个(gè)月即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建议基金公司要(yào)更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开(kāi)展产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动(dòng)权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触(chù)发(fā)基金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产清算(suàn)程序(xù)，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金份额持有人(rén)数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定(dìng)开(kāi)基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议(yì)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能(néng)是部(bù)分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资(zī)者(zhě)而(ér)言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机(jī)构负责(zé)人也(yě)表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的(de)风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同(tóng)的投资策(cè)略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很(hěn)可能(néng)会影响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的(de)超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投(命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获(huò)取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mé命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么n)机构(gòu)负责人(rén)也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡(héng)和多元化(huà)的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤(chè)等方法命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么，也能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权(quán)益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者的投资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于(yú)后续(xù)新发(fā)基(jī)金的(de)购买(mǎi)意愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基(jī)金经(jīng)理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响(xiǎng)，跌(diē)破净值(zhí)也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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