编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换(huàn)了(le)药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别(bié)是合(hé)成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上(shàng)季持(chí)平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计(jì)了其(qí)最新公布(bù)的(de)两只A股基(jī)金一(yī)季(jì)报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配(pèi)置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模(mó)式出(chū)色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用(yòng)金(jīn)域(yù)医学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为(wèi)第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的(de)就是(shì)代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司(sī)，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时(shí)他(tā)就(jiù)已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示(shì)，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高(gāo)速(sù)增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到(dào)行业中(zhōng)的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局(jú)如(rú)大部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金(jīn)一季报(bào)表明他(tā)的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐(罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片lè)观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的(de)姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的(de)典型代(dài)表公司，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和(hé)低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业(yè)能(néng)在不(bù)远的(de)将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们(men)携手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头(tóu)外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为(wèi)第(dì)一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生(shēng)活(huó)还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是(shì)第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一季(jì)重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的(de)配置(zhì)范(fàn)围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息(xī)技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继(jì)续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是(shì)他(tā)的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留的上一(yī)个(gè)季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们(men)相信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金(jīn)年(nián)内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相(xiāng)辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例(lì)上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰(lán)石(shí)重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏(sū)可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域(yù)重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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