“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额(é)约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察(chá)中(zhōng)国(guó)出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际(jì)出(chū)口(kǒu)增(zē玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次ng)速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年(nián)以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下(x玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次ià)，传统(tǒng)观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过(guò)对(duì)同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车(chē)市较高景(jǐng)气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要(yào)的作(zuò)用，那么(me)如何去评(píng)估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们(men)选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份(fèn)额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国(guó)家拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低(dī)估(gū)的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自(zì)中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，一般而(ér)言中国(guó)出口端的增(z玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次ēng)速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)的时(shí)点存在较大的不(bù)确(què)定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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