如果要论二季度(dù)迄今，全球股票市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时(shí)候(hòu)，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经(jīng)率先创下了(le)1990年8月(yuè)3日(rì)以来(lái)的最高收盘点位。

　美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377　多组对比可(kě)以显(xiǎn)示(shì)出日股今年以来(lái)的(de)强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短到(dào)二季度迄(qì)今(jīn)的短短一个半月，日(rì)股(gǔ)的(de)涨幅更是在全(quán)球(qiú)主要股(gǔ)指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许多国际市(shì)场的投(tóu)资者而言(yán)，近来(lái)提(tí)到(dào)日股的优异(yì)表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在(zài)上月对(duì)日本市场表现出的强烈投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一步增持了(le)日本五大商社仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开始(shǐ)注(zhù)意(yì)到这(zhè)一全球第三大经济(jì)体的巨(jù)大(dà)投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获(huò)得了(le)“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其(qí)实(shí)也正是其(qí)他(tā)人(rén)眼下正在(zài)看到的(de)，人们对日股的前(qián)景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素(sù)在推动(dòng)着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为(wèi)了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了(le)日(rì)股股票(piào)和(hé)期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模的(de)资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截(jié)至5月(yuè)12日的最近一周内(nèi)，海外(wài)交(jiāo)易者又(yòu)净买(mǎi)入(rù)了(le)价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学(xué)”时代(dài)初期以(yǐ)来，他就(jiù)从未见过外(wài)国(guó)投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行系统(tǒng)不(bù)稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩下(xià)，越来越多的(de)海外投资者似乎看到(dào)了日(rì)本(běn)股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大(dà)商(shāng)社的增持，也令(lìng)不少海(hǎi)外(wài)投资者对投(tóu)资日本(běn)产生了更多的兴趣。<美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377/p>

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就表示，近来已受到了越来(lái)越(yuè)多(duō)平时不太(tài)关注(zhù)日本(běn)市场(chǎng)的(de)海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)的咨询(xún)。不少海(hǎi)外投资者在看到日(rì)本股(gǔ)市(shì)的(de)涨幅超过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使(shǐ)股市上涨，形(xíng)成了(le)目前的(de)良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相(xiāng)继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复(fù)制(zhì)巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融资押注高(gāo)股息日(rì)元(yuán)资(zī)产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加大投(tóu)资(zī)，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集中会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在(zài)波(bō)动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科技(jì)股的(de)情况下实(shí)现的。这意味着(zhe)日本股(gǔ)市对美(měi)国投资(zī)者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务(wù)上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资的(de)回(huí)归是日(rì)本(běn)股(gǔ)市复苏(sū)的(de)重要(yào)标志。（我们）将继续对日本股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和(hé)价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的企业治理变(biàn)革

　　当(dāng)然(rán)，在海外投资者今(jīn)年对日本产生兴趣(qù)之(zhī)前，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾经(jīng)历(lì)过(guò)长达数(shù)十(shí)年(nián)虚假(jiǎ)的(de)曙光和令(lìng)人失望(wàng)的(de)低回报(bào)。那么这一(yī)次，即便(biàn)有着(zhe)避险和多元化分散(sàn)投(tóu)资的需(xū)求，他(tā)们又为(wèi)何铁了心一定要来日本市(shì)场？日(rì)本市(shì)场的吸引(yǐn)力就一定远超全(quán)球其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市(shì)场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理标(biāo)准的提高，以及企(qǐ)业(yè)部(bù)门推动向股东返还现金。日本(běn)多年的公(gōng)司治理改革已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本企业(yè)宣布的回购规(guī)模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股(gǔ)公(gōng)司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低于每股(gǔ)账面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值(zhí)指(zhǐ)标(biāo)来看，这就为日本股市提(tí)供了(le)更(gèng)坚(jiān)实的底部和更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还(hái)请求上(shàng)市企业在意识到资(zī)本成本的前提下推进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争(zhēng)“早日(rì)实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式(shì)会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的(de)股票(piào)回(huí)购和积(jī)极(jí)压缩政策性持股的方针，该公司股价随(suí)后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公布财(cái)报时，也均(jūn)宣布(bù)了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日(rì)本上市公(gōng)司的(de)回购规模将进(jìn)一步创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外投(tóu)资者的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到这(zhè)方面的(de)有利证据(jù)。在交(jiāo)易所这(zhè)些变(biàn)化的推动(dòng)下(xià)，许多公司正在回购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公(gōng)开会议之(zhī)前与股东进行(xíng)更(gèng)密切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日(rì)本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面发生的事情(qíng)比过去30年(nián)还(hái)要多”，这(zhè)是股市充满活力表(biǎo)现的最(zuì)大单一(yī)原(yuán)因(yīn)。他(tā)们(men)对提高股本回报(bào)率(lǜ)有着坚(jiān)定(dìng)的态(tài)度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本(běn)面，显然(rán)也(yě)对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和(hé)男上(shàng)月已走马(mǎ)上任，但日(rì)本(běn)央行暂时(shí)仍未改变其大规模(mó)的(de)货(huò)币宽松路(lù)线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男(nán)依然(rán)强调(diào)，“还不(bù)能放心(xīn)地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央(yāng)行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与(yǔ)经济(jì)稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼(yǎn)下依然(rán)处(chù)于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公布(bù)的数据显示(shì)，今年(nián)前三(sān)个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游局表示(shì)，受(shòu)益于中国(guó)放宽(kuān)旅行(xíng)限制(zhì)，4月(yuè)商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策略师在(zài)报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲(jìn)资(zī)本支(zhī)出计划和日本央行持续宽(kuān)松(sōng)等积(jī)极(jí)因素，日本(běn)这个世界第(dì)三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从(cóng)经济合(hé)作与发展组织(zhī)的经济前景指数来看(kàn)，日本目前是(shì)七国集团中(zhōng)唯一一(yī)个超(chāo)过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益(yì)于入(rù)境游增长的前景，而(ér)大型(xíng)银(yín)行也(yě)获得了丰厚的(de)收益(yì)。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市(shì)今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改善均(jūn)提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望(wàng)成为最新的(de)上行(xíng)催化(huà)剂。

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