A股(gǔ)“股王(wáng)”之(zhī)争进入白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移动股价(jià)周中创(chuàng)历史新高，一(yī)度从独(dú)占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计(jì)算则(zé)不(bù)过是一场计算上(shàng)的(de)乌(wū)龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中(zhōng)特估、人(rén)工智能(néng)等一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中国移(yí)动今年(nián)股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上市以来(lái)最近(jìn)一年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国(guó)移动和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可能揭示(shì)着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁(qiān)的(de)背(bèi)后似乎也(yě)反应着国内经济趋势(shì)和产(chǎn)业价值(zhí)的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资本市(shì)场市值之首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大发展时(shí)期(qī)，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年(nián)的消(xiāo)费白(bái)马(mǎ)股(gǔ)大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公众号市值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年(nián)春(chūn)节(jié)后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整个白(bái)酒板块经(jīng)历回(huí)调，公司(sī)股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国(guó)移(yí)动的突然崛起(qǐ)更是(shì)开(kāi)始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越贵(guì)州(zhōu)茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了(le)离不开国家政策持(chí)续(xù)推进的数字(zì)经济，与最(zuì)近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于(yú)“中(zhōng)特估(gū)”这个(gè)新(xīn)概念的强力(lì)催(cuī)化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，根据数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，当前美股(gǔ)市(shì)值前十的(de)上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步已成提升生产力(lì)的(de)重要因(yīn)素，二(èr)级市场(chǎng)对科技企(qǐ)业的态度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出(chū)科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为几近是什么意思，几近什么意思拼音国企数字经济担当，积极(jí)布(bù)局(jú)云(yún)计(jì)算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉(lā)动(dòng)底层(céng)云(yún)计算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管道运营商向数字(zì)科技领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，截(jié)至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字(zì)经济(jì)”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引发(fā)市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来(lái)，A股市(shì)场一直流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股价超过茅台的(de)上(shàng)市公司，在风光散尽之后(hòu)往往(wǎng)下(xià)场都(dōu)不太好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接在市(shì)值(zhí)上超越茅台，结果是(shì)否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些中几近是什么意思，几近什么意思拼音了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股价超越茅(máo)台并一度突(tū)破(pò)300元(yuán)/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极(jí)速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教(jiào)育等多家(jiā)公司(sī)股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就(jiù)是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述(shù)公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景气度变化(huà)以及股(gǔ)市景气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市(shì)场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在(zài)市(shì)场化(huà)的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即(jí)是成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重的(de)资本开支，也不需(xū)要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度(dù)的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润(rùn)却(què)差别不大，销售(shòu)毛利(lì)率(lǜ)更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看，一(yī)系列(liè)信号(hào)表明中国移(yí)动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资(zī)本(běn)开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支(zhī)1832亿(yì)元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年(nián)资本开支(zhī)占(zhàn)收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随(suí)着移动互(hù)联网进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转向产业互(hù)联网和智能化(huà)，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀升(shēng)，去年公司(sī)数(shù)字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第(dì)一驱(qū)动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收入(rù)规模实(shí)现新跨越(yuè)，去(qù)年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内(nèi)业(yè)界第一阵营。

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