财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波(bō)久(jiǔ)违的(de)反弹，据上海钢(gāng)联发布数据(jù)显示(shì)，4月28日(rì)电池(chí)级(jí)碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交易(yì)日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集(jí)团(tuán)和(hé)永兴材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车(chē)展有(yǒu)望带动购车需求预期(qī)的(de)提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电动车的观望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的价格(gé)已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有产业人(rén)士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平(píng)，并带动上游(yóu)材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在(zài)4月26日的(de)业绩(jì)说明会(huì)上表(biǎo)示(shì)，5月份(fèn)开始会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会有明显的提升(shēng)。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要(yào)观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人(rén)士此前对(duì)财联社(shè)记(jì)者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季(jì)度(dù)开始便(biàn)启动(dòng)大(dà)规(guī)模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据公司规划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货(huò)。作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一(yī)季度报告显示，其库存(cún)金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库(kù)存已经退回到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材料(liào)价格和(hé)库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的(de)关键，随价格企稳以及(jí)库一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车工(gōng)业协会(huì)常(cháng)务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行(xíng)业(yè)仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链(liàn)分(fēn)工(gōng)，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材(cái)料(liào)短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的合(hé)理分配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社(shè)不完(wán)全梳理，这些业内人(rén)士和分析师(shī)近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势(shì)进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)反弹(dàn)为信号，一(yī)系(xì)列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或(huò)已经到(dào)来(lái)。分析人士指出(chū)，此(cǐ)前(qián)锂电产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格(gé)变(biàn)化来看，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉等(děng)系列(liè)材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商的库(kù)存(cún)也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池(chí)厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年(nián)。随着二三(sān)季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的(de)空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸(suān)锂价格(gé)的暴(bào)涨暴(bào)跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的(de)供(gōng)给情况(kuàng)更加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持(chí)续推进电池(chí)回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进(jìn)展顺利(lì)，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变得更为平(píng)滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的价格(gé)以及供需变化也(yě)将变(biàn)得更加平衡且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带(dài)动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过(guò)快(kuài)，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前20万元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不(bù)断(duàn)压(yā)低(dī)碳(tàn)酸锂出货(huò)价格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的(de)情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二(èr)日股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降中一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的(de)新(xīn)公司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两个(gè)锂盐(yán)供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司(sī)也(yě)有行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入(rù)股的(de)海外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际(jì)交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外(wài)矿产的分销权或(huò)开(kāi)采权，交易价格(gé)也需要(yào)通(tōng)过长协确(què)定，按市价定期(qī)调(diào)整。但能获(huò)得上游更低成本(běn)的资源，让这两家大企(qǐ)业(yè)更(gèng)能(néng)容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因降价减产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的(de)简单(dān)故(gù)事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德时(shí)代(dài)理论(lù一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤n)上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层(céng)影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能(néng)一(yī)开采就亏(kuī)损。

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