当前，市场(chǎng)投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危(wēi)险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意(yì)见，自己和国会(huì)其他(tā)几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地(dì)时(shí)间周二(èr)，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议院多(duō)数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参(cān)议(yì)院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈(tán)判达成协议(yì)的可(kě)能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性(xìng)违约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论(lùn)无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额超过(guò)债务上限。美国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖(xiù)时发出(chū)了债务违约可(kě)能期限的(de)警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最佳估计(jì)是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无(wú)法继续履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关(guān)议案(àn)在(zài)众议院以微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议案提出，到(dào)明年3月(yuè)3一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗1日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同(tóng)意把债务上(shàng)限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提高(gāo)上限需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业危机，美国(guó)监管(guǎn)机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要求(qiú)其尽快(kuài)解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没(méi)有及(jí)时注意到第(dì)一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期(qī)间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机(jī)构也没有采(cǎi)取足(zú)够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是(shì)名(míng)副(fù)其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州(zhōu)旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太(tài)平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担(dān)主要(yào)监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将对资(zī)产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模(mó)很高(gāo)的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳(nà)入保险的(de)存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素之(zhī)一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机(jī)构并未(wèi)认(rèn)定(dìng)大量无保险存款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是由(yóu)企业客(kè)户(hù)持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社(shè)交媒体和(hé)实时提款带(dài)来(lái)的风(fēng)险，这些风险也(yě)可能加剧(jù)和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再度(dù)推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二(èr)表(biǎo)示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美(měi)国纳税(shuì)人带来最大价值并保护美国经济和(hé)安全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进(jìn)行(xíng)必要的维护——这(zhè)些也(yě)是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方式还包(bāo)括要求(qiú)一些(xiē)炼油(yóu)厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过政府拨款法案取(qǔ)消了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售(shòu)，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油(yóu)价(jià)一(yī)度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合(hé)美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　<一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗strong>油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度(dù)全(quán)线跌(diē)破前(qián)低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期货价(jià)格(gé)随即(jí)反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格(gé)集(jí)体回落，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力转换到(dào)近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应(yīng)压(yā)力后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不佳及后期(qī)大(dà)豆(dòu)高到港带来的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期(qī)表(biǎo)现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥(ní)带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，本(běn)轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供(gōng)需(xū)数据(jù)偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可(kě)能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出(chū)口环(huán)比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期(qī)的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存(cún)环(huán)比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼(ní)工(gōng)人返乡(xiāng)偏(piān)慢(màn)导(dǎo)致(zhì)当(dāng)月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各自的(de)国(guó)内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令(lìng)原油(yóu)及(jí)国内(nèi)商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内(nèi)油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高联(lián)邦债务(wù)上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解了(le)因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的美国(guó)经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需(xū)求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节(jié)性增产季，中期产地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充(chōng)裕预(yù)计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的(de)豆棕(zōng)价差(chà)及主需求国高库存带来(lái)的并不算好的(de)出口前景下，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一(yī)般(bān)有(yǒu)着超于正(zhèng)常季(jì)节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更(gèng)高，这预计将为马来西(xī)亚(yà)带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)未来(lái)两个(gè)月油脂市(shì)场累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消(xiāo)化(huà)供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多(duō)万吨、油(yóu)脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已经(jīng)比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周累(lèi)库(kù)。后期从库(kù)存(cún)季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈现库(kù)存下滑(huá)的(de)油脂是近(jìn)月进口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间，但(dàn)国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是(shì)，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品需求(qiú)传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续(xù)性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性(xìng)和高度(dù)。在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空单入(rù)场(chǎng)机会(huì)，合约上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布(bù)后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕价差(chà)做扩。

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