北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本次股东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于(yú)是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了(le)把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业(yè)是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确的(de)价格，我(wǒ)们(men)可(kě)以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及(jí)它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的(de)商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗ht: 24px;'>g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美(měi)国(guó)的汽(qì)车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在(zài)不(bù)断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业(yè)的(de)变革(gé)，全(quán)球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们(men)希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行(xíng)了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的(de)硅(guī)谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战争(zhēng)债(zhài)券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人(rén)能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不(bù)能(néng)完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们(men)知(zhī)道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其(qí)次一季度还(hái)是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严(yán)重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有(yǒu)者(zhě)会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还(hái)面临劳(láo)工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年内(nèi)达(dá)到某一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对(duì)持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格(gé)，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法(fǎ)做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的(de)钱(qián)，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期(qī)利(lì)润和长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉(xī)的是(shì)消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能(néng)做(zuò)到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决定(dìng)的那(nà)个人(rén)。未(wèi)来我们还需要(yào)更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人(rén)之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于(yú)遗(yí)产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合(hé)所(suǒ)有人。如(rú)果(guǒ)你想要(yào)你的(de)孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书(shū)在(zài)其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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