一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，在假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字基(jī)金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的(de)现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基E假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字TF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较(jiào)高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者(zhě)都会将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较(jiào)高，因而逐(zhú)步(bù)获得个(gè)人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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