耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的　　近日，国内上市(shì)交易(yì)的4只公募商(shāng)品期货(huò)基金陆续公(gōng)布了一季报。在(zài)一(yī)季度商品市场整(zhěng)体下(xià)跌的(de)背景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金也表现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF利润为(wèi)正。值得注意(yì)的是(shì)，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报告(gào)期内增(zēng)加(jiā)4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投(tóu)资者(zhě)青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收(shōu)益和利润方面，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实现收(shōu)益940.20万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益和利润有何区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季报中(zhōng)均提及(jí)，本期已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)指(zhǐ)基金本期利息收入、投资收益(yì)、其他收入（不含(hán)公允价(jià)值(zhí)变动收(shōu)益）扣除(chú)相关费用和信(xìn)用减(jiǎn)值损(sǔn)失后的余额，本期利润为本期已实现收益(yì)加上本期公允(yǔn)价值变动收益(yì)。

　　期(qī)末基金(jīn)资(zī)产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面(miàn)，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报告期(qī)内，仅建信能源化(huà)工期货(huò)ETF实(shí)现正增(zēng)长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额的增(zēng)减变化，可以反映出(chū)投资者的偏好。从(cóng)份额(é)变动来看(kàn)，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商(shāng)品期货基金均受到净申购(gòu)。截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额(é)较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增(zēng)幅(fú)高达27％；建信能源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整(zhěng)体走出下(xià)跌(diē)行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原因(yīn)有以下几点(diǎn)：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资(zī)本(běn)市场持续发酵，导致了(le)原油以及美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引领国内豆(dòu)粕(pò)价格下(xià)挫；其次，国(guó)内现货(huò)供(gōng)应相对充裕，由于加(jiā)工利润尚可(kě)，加(jiā)之巴西大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内大豆到港量趋于增(zēng)加，同(tóng)时由(yóu)于下游提货消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部分油厂甚至(zhì)出(chū)现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅(fú)过大(dà)；最后，需求端低迷(mí)不振，由于春节(jié)前(qián)养殖(zhí)产(chǎn)品集中出(chū)栏，春节后一段时间一(yī)般(bān)是(shì)豆粕(pò)需求淡季，而今(jīn)年由于生猪价格持(chí)续(xù)下(xià)行，养殖(zhí)业复产积极(jí)性(xìng)不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发(fā)，使得豆粕需求(qiú)更(gèng)是雪上(shàng)加(jiā)霜，油厂豆粕(pò)成交(jiāo)和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基金投资(zī)策略(lüè)和运作(zuò)分析，国投瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初期两(liǎng)个月处(chù)耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的于振(zhèn)荡(dàng)调整，在三月份又很快反弹至年(nián)初位(wèi)置。黄金较白银(yín)表现更为强势，金银比价有所抬(tái)升。前(qián)期走势主(zhǔ)要受制(zhì)于白银工业属性及美联储(chǔ)加息预期(qī)升(shēng)温(wēn)影响，白(bái)银表(biǎo)现出更高的波动性。后期则(zé)主(zhǔ)要是(shì)欧美银行业出现流动(dòng)性危机，导(dǎo)致避险(xiǎn)情绪(xù)高涨，也大幅(fú)降(jiàng)低(dī)了(le)市(shì)场对于美联储(chǔ)的(de)加息预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储货(huò)币政(zhèng)策调整节奏与经济衰(shuāi)退担忧继续(xù)主导贵(guì)金属行情，同时也需关(guān)注突发(fā)地缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)、金(jīn)融体系(xì)的流动(dòng)性(xìng)风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事(shì)件的影响。今年(nián)以来(lái)，美(měi)联储已连续加息两次(cì)各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓(huǎn)，点(diǎn)阵图显示(shì)美(měi)联储今年或(huò)还有一次加(jiā)息。随(suí)着美国(guó)加(jiā)息(xī)渐入尾(wěi)声，而通胀(zhàng)仍处(chù)于高位，宏观环境对贵(guì)金属相对有(yǒu)利，贵金属配(pèi)置价(jià)值(zhí)进一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比价的相对高位，建议择机积极配置。

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