“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国(guó)5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期(qī)间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗(xī)当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布(bù)油(yóu)均三(sān)周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打击下(xià)持(chí)续(xù)下(xià)行，创两周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人数而言，美国(guó)劳(láo)动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续(xù)三个(gè)月就业(yè)人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩(suō)的(de)状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预(yù)计还(hái)不会(huì)引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对(duì)通胀的(de)助推作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美(měi)联(lián)储进一步加(jiā)息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会议(yì)“按兵(bīng)不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继(jì)续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上(shàng)限问题落(luò)地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上(shàng)决定进一(yī)步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意(yì)味(wèi)着(zhe)更(gèng)多的(de)不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的(de)市(shì)场份额，这也(yě)让分(fēn)析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原油，交(jiāo)易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决定，以使(shǐ)市(shì)场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在(zài)六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之(zhī)前需要(yào)更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不会出(chū)席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示(shì)，德国(guó)不认为北(běi)约应(yīng)该(gāi)在二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月会(huì)议或(huò)暂停加息的预期推动(dòng)下(xià)，美元(yuán)指数回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于(yú)预(yù)期的数据改善(shàn)了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在翘首等(děng)待(dài)新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数(shù)关口(kǒu)。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来(lái)，市场传(chuán)言称国(guó)储(chǔ)今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期(qī)货(huò)能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本(běn)身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储(chǔ)备其实是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年的消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影(yǐng)响。但(dàn)是(shì)如果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目(mù)前全年国(guó)产全乳的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据(jù)交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季(jì)到来，然(rán)而(ér)天(tiān)胶下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)已经(jīng)由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区大(dà)面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在(zài)低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可(kě)。而内(nèi)销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经(jīng)销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排(pái)产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市(shì)场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的(de)预期(qī)过高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开工、产量和出(chū)口同(tóng)比数据还是不错的(de)，反映国(guó)内实际需求并不(bù)差。但是从汽(qì)车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一方面(miàn)美联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美国银行危机(jī)和美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量并(bìng)不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏(piān)空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需求端。从(cóng)下半年来(lái)看，外需受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货(huò)源涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春(chūn)节前(qián)市(shì)场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承(chéng)压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金(jīn)再(zài)次做多的(de)意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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