大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的(de)支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人(rén)机出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机(jī)，避(bì)免妨碍执(zhí)法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗(luó)斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针对(duì)无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(lu整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚ó)表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的(de)预(yù)期(qī)将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能(néng)稳步(bù)修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如(rú)若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美(měi)国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于(yú)预期(qī)方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的(de)结(jié)构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合(hé)短期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈(yì)使得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资(zī)本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是(shì)进一(yī)步加(jiā)配的(de)良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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