近日，有焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后(hòu)，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布(bù)的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产(chǎn)量(liàng)稳(wěn)增(zēng)和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩(suō)，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先(xiān)出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出(chū)升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加(jiā)对现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平(píng)均(jūn)吨(dūn)焦盈(yíng)利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开(kāi)始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会(huì)因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业(yè)的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原(yuán)料库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存(cún)均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权仍掌握(wò)在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也(yě)处海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区于(yú)主动限产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出。焦(j海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区iāo)炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期(qī)。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新定价(jià)后(hòu)，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅(fú)明(míng)显大于(yú)板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格(gé)出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三(sān)是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平(píng)控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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