“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基(jī)点以(yǐ)上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击(jī)下(xià)持续下行(xíng)，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业(yè)整体(tǐ)表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就(jiù)业(yè)市场边际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员人(rén)数的增(zēng)加，失(shī)业率预(yù)计会继续(xù)回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工(gōng)资上(shàng)涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事(shì)件，还需要(yào)关(guān)注后续公布的5月美(měi)国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可(kě)以支撑(chēng)在(zài)通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美(měi)元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是(shì)额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不(bù)过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自(zì)行(xíng)回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前(qiá抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思n)做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当(dāng)时全球(qiú)经(jīng)济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻(wén)发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员国(guó)之前需要更(gèng)多(duō)安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报(bào)》援引知情人(rén)士(shì)的(de)话报道称(chēng)，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)向北约各(gè)国领导人明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约一(yī)事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美(měi)国(guó)参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了(le)可能出(chū)现的美国有史(shǐ)以来(lái)首次(cì)违约(yuē)，使得市(shì)场(chǎng)避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月(yuè)会议或(huò)暂停加息的预期(qī)推(tuī)动下，美(měi)元指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善(shàn)了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国(guó)储今年(nián)将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高(gāo)的(de)必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wén)的(de)收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思整体的供(gōng)求几(jǐ)无(wú)影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为(wèi)目(mù)前全年国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割(gē)品的(de)供求判断影响，再结合历(lì)史上收储(chǔ)的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可(kě)能会更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目(mù)前(qián)全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经(jīng)全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已(yǐ)大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历(lì)史均值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订(dìng)单缺(quē)货(huò)现象仍(réng)存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压力加(jiā)大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前(qián)市场对今(jīn)年(nián)的(de)预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同(tóng)比数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人(rén)民币汇(huì)率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区(qū)开割(gē)后产量(liàng)逐渐增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年(nián)来看，外(wài)需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源(yuán)涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删(shān)减）

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