随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他(tā)认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德(dé)业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作(zuò)文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更(gèng)多地关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能(néng)会(huì)是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度(dù)增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济的(de)长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自(zì)己的(de)观点，需(xū)要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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