5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的(de)低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势(shì)的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前我国经(jīng)济总量数据(jù)生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快(kuài)这二者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低(dī)布局(jú)，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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