财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个问题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑(bàng)次(cì)级债(zhài)作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等(děng)于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了(le)接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味(wèi)着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样(yàng)显示(shì哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭)，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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