财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价(jià)格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需求预(yù)期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车(chē)展将让(ràng)消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者(zhě)对电动车(chē)的观(guān)望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电(diàn)池(chí)企业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士(shì)分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国(guó)内动力(lì)电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计(jì)将环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业(yè)由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月26日(rì)的业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会全(quán)面恢复(fù)生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一(yī)季(jì)度(dù)会有(yǒu)明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面需要(yào)观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人士此前对财(cái)联(lián)社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示(shì)，电(diàn)池厂商(shāng)实际上(shàng)从去年(nián)四季(jì)度开始便启(qǐ)动大规(guī)模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库存基本出(chū)清，后续将根据公司(sī)规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的(de)风向标(biāo)，宁(níng)德时代(dài)一季度报(bào)告(gào)显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德(dé)时代的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格(gé)和库存水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日(rì)召开的中国(guó)汽车(chē)动力电池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工业协(xié)会常(cháng)务(wù)副会长(zhǎng)付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动(dòng)力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下(xià)降也不(bù)是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当(dāng)涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进行预(yù)判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信号，一系列(liè)的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或(huò)已经(jīng)到来。分析(xī)人士指出，此前(qián)锂电产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛(tòng)期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车(chē)市(shì)短(duǎn)期需求下(风味发酵乳是不是酸奶xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅速(sù)从而在需(xū)求表现上提前透(tòu)支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列材(cái)料价(jià)格也(yě)出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商的(de)库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退(tuì)，此(cǐ)前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的(de)生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和(hé)下(xià)游车企已(yǐ)陆(lù)续重启订单，带(dài)动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能(néng)源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需(xū)求(qiú)腰(yāo)斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新能源汽(qì)车(chē)销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过往年(nián)。随着二三(sān)季度到来(lái)，车(chē)市逐(zhú)渐转入销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人(rén)士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业等(děng)企业持续推(tuī)进电池回收布(bù)局，来(lái)自终(zhōng)端材料(liào)回收(shōu)的产(chǎn)能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂商(shāng)都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端(duān)的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂(zá)的(de)产业(yè)调整(zhěng)过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的(de)波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链(liàn)各个环(huán)节的价格(gé)以及供需变(biàn)化也(yě)将变得更加平衡(héng)且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单(dān)故(gù)事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格(gé)下(xià)跌(diē)过快(kuài)，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受到冲(chōng)击(jī)的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％风味发酵乳是不是酸奶。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压(yā)低(dī)碳(tàn)酸锂出货(huò)价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则(zé)命运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价(jià)格下(xià)降周期(qī)中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而(ér)同环(huán)节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追高入(rù)局的(de)新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大(dà)的新能(néng)源(yuán)车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌和(hé)可能的未(wèi)来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司也(yě)有行业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于5万元/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为(wèi)在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需(xū)要通(tōng)过(guò)长协确定(dìng)，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成(chéng)本的资(zī)源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能(néng)容忍低(dī)价(jià)，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来(lái)的连(lián)锁反应(yīng)，并不(bù)是(shì)一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁(níng)德时代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定一些车(chē)企的(de)三(sān)年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划(huà)投(tóu)产的(de)宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开采就亏损。

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