在(zài)股市(shì)高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基(jī)金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思(chōng)动(dòng)，从客户(hù)利益和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发(fā)基金合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金合同生效后(hòu)，若登记(jì)机构完(wán)成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个(g心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思è)开(kāi)放日(rì)的(de)申购、赎(shú)回或转换(huàn)业(yè)务申请确认时，基金(jīn)的(de)基金(jīn)份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人(rén)或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告(gào)和信息(xī)披露程序(xù)后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计(jì)复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研(yán)究(jiū)中心高级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基(jī)金的(de)投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也(yě)与基金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较(jiào)高(gāo)，可能也(yě)与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式(shì)基(jī)金(jīn)来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对(duì)容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去(qù)做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高点入(rù)市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对(duì)基金公(gōng)司而言(yán)，在(zài)市(shì)场高点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可以树(shù)立(lì)基金(jīn)公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利(lì)于基金(jīn)公司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随(suí)着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多(duō)投资(zī)机(jī)会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对(duì)获(huò)取超额收(shōu)益(yì)影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门(mén)机(jī)构负责(zé)人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在(zài)基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元(yuán)化的(de)布(bù)局，避免单(dān)押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均(jūn)发(fā)行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不(bù)及预期(qī)时，投资者的(de)心态会受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率持(chí)续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频(pín)繁交易等(děng)方(fāng)面具(jù)有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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